Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) Cimentos була підтверджена цього тижня як узгоджений покупець бразильського цементного бізнесу Holcim із вартістю угоди 1,03 мільярда доларів США.Угода включає п'ять інтегрованих цементних заводів, чотири мелильні заводи та 19 заводів з виробництва товарного бетону.З точки зору виробничих потужностей, зараз очікується, що CSN стане третім за величиною виробником цементу в Бразилії, поступаючись лише Votorantim і InterCement.Або, якщо ви вірите нахабним заявам CSN про невикористану потужність конкурентів, ви на другому місці!
Рисунок 1: Карта цементного заводу, включеного в придбання компанією CSN Cimentos бразильських активів LafargeHolcim.Джерело: сайт CSN Investor Relations.
Спочатку компанія CSN розпочала свою діяльність із виробництва сталі, і донині вона є основною частиною її бізнесу.У 2020 році він повідомив про дохід у 5,74 мільярда доларів США.Приблизно 55% займаються сталеливарним бізнесом, 42% – гірничодобувним бізнесом, 5% – логістичним бізнесом і лише 3% – цементним бізнесом.Розвиток CSN у цементній промисловості розпочався в 2009 році, коли компанія почала подрібнювати доменний шлак і клінкер на заводі Presidente Vargas у Вольта-Редонда, Ріо-де-Жанейро.Згодом у 2011 році компанія розпочала виробництво клінкеру на своєму заводі Arcos у Мінас-Жерайс.Протягом наступних десяти років принаймні багато подій відбувалося публічно, тому що країна зіткнулася з економічною рецесією, а національні продажі цементу впали до найнижчого рівня в 2017 році. Починаючи приблизно з 2019 року, CSN Cimentos почав обговорювати деякі нові пропозиції заводські проекти в інших місцях.Бразилія, залежно від зростання ринку та очікуваного первинного розміщення акцій (IPO).До них відносяться заводи в Сеарі, Сергіпе, Пара і Парана, а також розширення існуючих заводів на південний схід.Згодом CSN Cimentos погодилася придбати Cimento Elizabeth за 220 мільйонів доларів США в липні 2021 року.
Варто зазначити, що придбання Holcim ще потребує схвалення місцевого антимонопольного відомства.Наприклад, фабрика Cimento Elizabeth і фабрика Holcim Caaporã розташовані в штаті Параіба, приблизно на відстані 30 кілометрів одна від одної.У разі схвалення це дозволить CSN Cimentos володіти двома з чотирьох інтегрованих заводів у штаті, а інші два будуть управлятися Votorantim і InterCement.CSN також готується придбати у Holcim чотири інтегровані фабрики в штаті Мінас-Жерайс, щоб збільшити фабрику, якою вона зараз володіє.Хоча через велику кількість рослин у державі, здається, цьому не приділяють особливої уваги.
Holcim чітко заявив, що відчуження інвестицій у Бразилії є частиною її стратегії, спрямованої на переорієнтацію на стійкі рішення для будівництва.Після завершення придбання Firestone на початку 2021 року виручені кошти будуть використані для її рішень і продуктів.Він також заявив, що хоче зосередитися на основних ринках з довгостроковими перспективами.У цьому випадку диверсифікований розвиток цементу великими виробниками сталі, такими як CSN, різко контрастує.Обидві галузі мають високий рівень викидів двоокису вуглецю, тому CSN навряд чи буде триматися осторонь вуглецевоємних галузей.Однак використання шлаку у виробництві цементу забезпечує синергію з точки зору експлуатації, економічності та стійкості.Це спонукало CSN Cimentos до партнерства з бразильською Votorantim та індійською JSW Cement, які також виробляють цемент.Незалежно від того, що ще станеться на 26-й Конференції ООН зі зміни клімату (COP26) у листопаді 2021 року, здається малоймовірним, що глобальний попит на сталь чи цемент значно зменшиться.Тепер CSN Cimentos відновить IPO акцій, щоб залучити кошти для придбання Holcim.
Придбання залежать від часу.Трансакція CSN Cimentos-Holcim відбулася після придбання CRH Brazil спільним підприємством Buzzi Unicem Companhia Nacional de Cimento (CNC) на початку 2021 року. Як згадувалося вище, бразильський ринок цементу показав хороші результати з початку відновлення в 2018 році. Порівняно з іншими країни, через слабкі карантинні заходи пандемія коронавірусу майже не сповільнила цю ситуацію.Згідно з останніми даними Національної асоціації цементної промисловості (SNIC) у серпні 2021 року поточне зростання продажів може поступово слабшати.З середини 2019 року місячний ковзний річний підсумок зростав, але почав сповільнюватися в травні 2021 року. Згідно з даними цього року, продажі в 2021 році зростуть, але хто знає, що потім?Документ CSN Investor Day у грудні 2020 року передбачає, що, як і очікувалося, виходячи із загального економічного прогнозу зростання, споживання цементу в Бразилії стабільно зростатиме принаймні до 2025 року. Однак занепокоєння щодо інфляції, зростання цін і політичної невизначеності перед наступними загальними виборами в кінець 2022 року може це підірвати.Наприклад, InterCement скасував запропоноване IPO у липні 2021 року через низьку оцінку через невпевненість інвесторів.CSN Cimentos може зіткнутися з подібними проблемами під час запланованого IPO або зіткнутися з надмірним кредитним плечем під час оплати LafargeHolcim Brazil.Так чи інакше, CSN вирішила ризикнути на шляху до того, щоб стати третім за величиною виробником цементу в Бразилії.
Час публікації: 22 вересня 2021 р