Цього тижня було підтверджено, що Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) Cimentos є узгодженим покупцем бразильського цементного бізнесу Holcim, вартість угоди становить 1,03 мільярда доларів США. Угода включає п'ять інтегрованих цементних заводів, чотири подрібнювальні заводи та 19 заводів з виробництва товарного бетону. За виробничими потужностями CSN, як очікується, стане третім за величиною виробником цементу в Бразилії, поступаючись лише Votorantim та InterCement. Або, якщо ви вірите зухвалим заявам CSN про незадіяні потужності конкурентів, ви на другому місці!
Рисунок 1: Карта цементного заводу, включеного до придбання CSN Cimentos бразильських активів LafargeHolcim. Джерело: веб-сайт відділу зв'язків з інвесторами CSN.
Спочатку CSN розпочала свою діяльність з виробництва сталі, і це залишається основною частиною її бізнесу й донині. У 2020 році її дохід склав 5,74 мільярда доларів США. Приблизно 55% припадає на сталеливарний бізнес, 42% - на гірничодобувний, 5% - на логістичний бізнес і лише 3% - на цементний бізнес. Розвиток CSN у цементній промисловості розпочався у 2009 році, коли компанія почала подрібнювати доменний шлак і клінкер на заводі Presidente Vargas у Вольта-Редонда, Ріо-де-Жанейро. Згодом, у 2011 році, компанія розпочала виробництво клінкеру на своєму інтегрованому заводі Arcos у Мінас-Жерайс. Протягом наступних десяти років багато чого відбувалося публічно, принаймні, оскільки країна зіткнулася з економічною рецесією, а національні продажі цементу впали до низької точки у 2017 році. Починаючи приблизно з 2019 року, CSN Cimentos почала обговорювати деякі нові запропоновані проекти заводів в інших країнах. У Бразилії, залежно від зростання ринку та очікуваного первинного публічного розміщення акцій (IPO), компанія почала обговорювати деякі нові запропоновані проекти заводів в інших країнах, залежно від зростання ринку та очікуваного первинного публічного розміщення акцій (IPO). Це включає фабрики в Сеарі, Сержіпі, Пара та Парані, а також розширення існуючих фабрик на південний схід. Згодом у липні 2021 року CSN Cimentos погодилася придбати Cimento Elizabeth за 220 мільйонів доларів США.
Варто зазначити, що придбання Holcim все ще потребує схвалення місцевого антимонопольного органу. Наприклад, завод Cimento Elizabeth та завод Holcim у Каапора розташовані у штаті Параїба, приблизно за 30 кілометрів один від одного. Якщо це буде схвалено, це дозволить CSN Cimentos володіти двома з чотирьох інтегрованих заводів штату, а два інші будуть керуватися Votorantim та InterCement. CSN також готується придбати у Holcim чотири інтегровані заводи в Мінас-Жерайс, щоб збільшити той, яким вона володіє наразі. Хоча через велику кількість заводів у штаті, цьому, здається, не приділяється багато уваги.
Компанія Holcim чітко дала зрозуміти, що продаж інвестицій у Бразилії є частиною її стратегії з переорієнтації на екологічно стійкі будівельні рішення. Після завершення придбання Firestone на початку 2021 року, виручені кошти будуть використані для її бізнесу з рішень та продуктів. Компанія також заявила, що хоче зосередитися на основних ринках з довгостроковими перспективами. У цьому випадку диверсифікований розвиток цементу великими виробниками сталі, такими як CSN, різко контрастує. Обидві галузі є галузями з високим рівнем викидів вуглекислого газу, тому CSN навряд чи залишиться осторонь вуглецемістких галузей. Однак, використовуючи шлак у виробництві цементу, вони мають синергію з точки зору експлуатації, економіки та сталого розвитку. Це спонукало CSN Cimentos до партнерства з бразильською Votorantim та індійською JSW Cement, які також виробляють цемент. Незалежно від того, що ще станеться на 26-й Конференції Організації Об'єднаних Націй зі зміни клімату (COP26) у листопаді 2021 року, малоймовірно, що світовий попит на сталь чи цемент значно знизиться. CSN Cimentos тепер відновить своє IPO акцій, щоб залучити кошти для придбання Holcim.
Придбання – це все питання часу. Угода CSN Cimentos-Holcim відбулася після придбання CRH Brazil спільним підприємством Buzzi Unicem Companhia Nacional de Cimento (CNC) на початку 2021 року. Як згадувалося вище, ринок цементу Бразилії демонструє хороші результати з початку відновлення у 2018 році. Порівняно з іншими країнами, через слабкі карантинні заходи пандемія коронавірусу майже не уповільнила цю ситуацію. Згідно з останніми даними Національної асоціації цементної промисловості (SNIC) за серпень 2021 року, поточне зростання продажів може поступово слабшати. З середини 2019 року щомісячний ковзний річний показник зростав, але він почав сповільнюватися у травні 2021 року. Згідно з даними, отриманими на цей рік, продажі у 2021 році зростуть, але хто знає, що буде далі? У документі CSN Investor Day за грудень 2020 року прогнозується, що, як і очікувалося, виходячи зі загального економічного прогнозу зростання, споживання цементу в Бразилії стабільно зростатиме щонайменше до 2025 року. Однак, побоювання щодо інфляції, зростання цін та політичної невизначеності перед наступними загальними виборами наприкінці 2022 року можуть підірвати це. Наприклад, InterCement скасувала своє запропоноване IPO у липні 2021 року через низькі оцінки, спричинені невизначеністю інвесторів. CSN Cimentos може зіткнутися з подібними проблемами під час свого запланованого IPO або зіткнутися з надмірним левериджем під час оплати LafargeHolcim Brazil. У будь-якому разі, CSN вирішила ризикнути на шляху до того, щоб стати третім за величиною виробником цементу в Бразилії.
Час публікації: 22 вересня 2021 р.